【中泰传媒-周观点】移动游戏市场增速放缓,内容监管趋严

游戏家族名字 | 2018-08-06 08:18

中泰传媒互联网团队

投资要点:

本周传媒板块继续大幅下挫,各细分板块均呈现超过5%的跌幅,其中广播电视、影视动画以及平面媒体跌幅均超过6.8%。行业监管趋严,对于内容以及内容公司的审核压力不断加大,导致部分内容上线时间与效果不达预期,业绩不确定性大幅提升,行业估值承压。

爱奇艺本周发布2018Q2业绩,广告业务增速提升较为明显,同比增长45%,环比增长24%。付费用户规模达到6710万,占月活用户比例在15%左右,会员收入同比增长66%。我们认为随着互联网用户红利消退,智能机逐步饱和、出货量下滑,长视频行业月活(根据QuestMobile数据,行业MAU达到10亿+)及日活的增长空间已经较小,后续需重点关注公司是否可以通过有效的营销和持续优质内容输出增加付费用户占比,同时提升整体留存率和用户粘性。

国内移动游戏上半年同比增长12.9%,增速大幅放缓。《2018年1-6月中国游戏产业报告》显示,中国游戏市场上半年销售收入1050亿元,同比增长5.2%。移动游戏市场销售收入634.1亿元,占比游戏市场规模达60.4%,但同比增长仅为12.9%,较去年同期49.8%增速大幅放缓。我们认为当前市场:新增流量稀缺+用户品味提升—>新游戏吸量困难+留存率下降—> 买量成本增加+转化率下降—>厂商不得不加大氪金力度—>用户体验下降—>更多用户停留在存量老游戏中—>榜单固化严重,破局的关键点还是在于游戏内容的创新和品质的提升,短期行业增长面临较大压力。

推荐关注:分众传媒(阿里巴巴战略入股,影院映前广告持续高景气,线下营销价值趋势提升,公司现金流出色)、视觉中国(图片版权行业龙头)、横店影视(深耕二三线城市,资产联结影院布局为主,背靠横店集团资源丰富)、芒果超媒(优质内容版权资源+新媒体一体化运营龙头潜力标的)、光线传媒(国内电影发行龙头,手握猫眼线上入口,线上、线下协同发展)、完美世界(产品丰富,品类拓展,用户面扩展,影视游戏同步发展)。

风险提示:1)股市系统性风险;2)内容持续盈利风险;3)行业竞争加剧风险。

本周行情:本周传媒板块下跌6.37%,跑输创业板(-5.94%)、中小板(-5.26%)及沪深300(-4.27%),涨跌幅位于全行业中下游水平。

本周传媒板块下跌6.37%,跑输创业板(-5.94%)、中小板(-5.26%)及沪深300(-4.27%),涨跌幅位于全行业中下游水平。

从传媒各个细分板块来看,本周全部板块下跌。平面媒体板块下跌6.85%,电影动画板块下跌6.86%、互联网板块下跌6.15%,整合营销板块下跌5.72%,广播电视板块跌幅最大,下跌7.26%。

从个股来看,巨人网络涨幅最高,上涨21.58%,威创股份上涨5.26%,位列第二;省广集团上涨3.59%,位列第三。个股跌幅前三:众应互联(-34.40%)、*金亚(-29.73%)、慈文传媒(-28.15%)。

周重点公告:

重要公告

【昆仑万维】公司参股公司Opera Limited于2018年7月27日在美国纳斯达克证券交易所挂牌上市,股票代码“OPRA”,发行价格12美元/股。

股权回购

【威创股份】公司以自有资金不超过人民币10,000万元(含10,000万元)且不低于人民币 5,000万元(含 5,000 万元)用于以集中竞价交易方式回购公司股份,回购价格为不超过人民币11.95元/股(含)。

股权激励

【新经典】公司股票期权激励对象由84人调整为83人,公司第一期股票期权与限制性股票激励计划已获授但尚未行权的股票期权数量由334万份调整为324万份,本次股票期权激励计划的行权价格由45.24元/股调整为44.64元/股。

股东增持

业绩报告

对外投资

【当代东方】公司全资子公司当代春晖与景懿资产、中财华宝、宁波三体拟共同投资设立合伙企业玖杰嘉盈,当代春晖以自有资金认缴5500万元,占出资总金额的19.8556%。

【宝通科技】公司二级子公司易幻国际以自有资金人民币300万元向C4CAT进行增资,取得增资后C4CAT30%的股权。

周重点新闻:

谷歌将在新加坡建立第三个数据中心 计划2020年启动并运行。8月2日消息,据国外媒体报道,谷歌宣布,将在新加坡建立第三个数据中心,并计划于2020年启动并运行。(来源:TechWeb )

Opera挂牌上市:昆仑万维持股43.7% 三六零持股21.3%。7月30日消息,网络浏览器开发商Opera日前在纳斯达克挂牌上市,A股公司昆仑万维、三六零相继发布公告说明了持有Opera股份情况,昆仑万维持股43.7%,三六零持股21.3%(来源:TechWeb )

博瑞传播拟8.2亿元购买现代传播及公交传媒股权。博瑞传播()披露《发行股份购买资产暨关联交易报告书(草案)》。公司拟向成都传媒集团以发行股份的方式购买其持有的现代传播100%股权及公交传媒70%股权。现代传播100%股权作价为39929.08万元,公交传媒70%股权作价为42080.85万元,合计82009.93万元。(来源:中证网20180726)

国内移动游戏上半年收入超600亿元。据《2018年1-6月中国游戏产业报告》显示,2018年上半年,中国游戏市场实际销售收入1050亿元,与去年同期997.8亿元相比,同比增长5.2%。其中,移动游戏市场实际销售收入634.1亿元,占中国游戏市场实际销售收入比重60.4%,为整体游戏市场的主要动力。对于中国游戏细分市场占比,报告显示,1-6月,移动游戏市场实际销售收入634.1亿元,与去年同期实际销售收入561.4亿元相比,同比增长12.9%,但与去年同期的增速49.8%相比,今年的增速明显放缓。(来源:北京商报)

文化和旅游部集中执法检查“哔哩哔哩”等27家网站,要求11家主要网络动漫经营单位加强内容自审,开展自查清理,下线违规网络动漫产品,目前已下线涉嫌违规动漫视频977条、漫画167部,部署18家主要网络音乐平台开展自查清理,已下线涉嫌违规网络音乐产品4664首、视频10万余条,清理歌单891个,删除违规用户评论4300余条,清理昵称、头像等违规用户信息4500余条。(来源:艺恩)

行业数据汇总:

周票房数据。第30周(2018.07.23-2018.07.29):第30周总票房11.18亿,环比上涨53.61% ,同比上涨12.21%,其中《西虹市首富》以9.02亿票房排名第一,总观影人次2560.0万。

即将上映电影情况:8月即将上映的影片41部。

电视剧、综艺收视率。第30周(2018.07.23-2018.07.29):电视剧收视率排行中,由北京卫视播出的《面具》以1.204%的收视率位居第一;上海东方卫视播出的《猎毒人》收视率为1.189%,位居第二;江苏卫视《猎毒人》收视率为1.180%,位居第三;综艺排行榜中,浙江卫视的《中国好声音》以2.120%的收视率位居第一。

IOS免费榜及畅销榜排名。免费榜中,腾讯旗下的《绝地求生:刺激战场》占据下载榜首,手游《圣斗士星矢》排名第二,《我叫MT4》排名第三。畅销榜中《我叫MT4》、《QQ飞车》、《王者荣耀》位列前三名。

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